节后铜价看多看空？纵观近十年国庆前后铜价变化

SMM9月28：为了让大家更好的把握市场情况，SMM回顾了近10年国庆节前后的沪期铜主力合约收盘价以及成交量、持仓量情况供大家参考，并结合宏观面及基本面等对节后铜价进行了预测。

从近十年国庆前后铜价走势来看，节后铜价走弱的情况更为常见。

2010-2019年9-10月沪期铜主力合约价格走势（元/吨）

具体来看，2010-2019十年间，仅有2010、2015、2017年节后首个交易日铜价较节前最后一个交易日有所走高，而成交量以及持仓量在节日前后并无明显规律可循。

2010-2019年国庆节前后沪期铜主力合约收盘价以及前后5天平均成交量、持仓量变化情况一览

基本面来看，截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报48.56美元/吨，环比上升0.04美元/吨。上周现货市场成交区间未发生明显变动，仍僵持于40美元/吨高位，但成交状况有所好转，部分炼厂继续进行四季度备库采购。总的来讲，供应端供应紧张情况逐渐缓解，供给侧对铜价的边际支撑效应正在减弱。

消费端，据SMM调研显示，尽管精废价差近期有所收窄，但是金九银十消费旺季未能如期而至，铜消费持续偏弱运行。受制于铜杆和铜管两个主力板块消费走弱影响，市场整体备库力度明显不如往年，另外，订单不佳致使今年铜材下游检修放假现象增多，尤其一些大厂放假检修安排，节前采购有限。

今日，LME铜库存单日大增29500吨，注销仓单占比也下降到41.43%。近期欧洲疫情反弹局势不容乐观，经济下行风险重归市场视野，投资者担忧新一轮的封锁措施会再次打击欧洲经济。而国内消费尚未见明显起色，进口窗口持续关闭洋山铜溢价一路下滑至年内低点，报关进口需求锐减，SMM还了解到国内有部分铜出口动作已经实现。海内外消费双弱预期下，此次LME出现集中交仓也在预料之中。

另外，尽管上周三地电解铜库存出现小幅降库，但国庆长假期间上游铜冶炼厂仍在正常生产，且节后有一波进口铜到货，节假日期间下游铜加工企业均有不同程度的放假，受此影响，长假后一定会出现一波累库，将使铜价承压。

宏观面来看，美财政刺激政策仍处于僵持阶段，美联储强调货币政策已无空间，美元指数失去持续贬值基础。另一方面，欧洲新冠疫情二次爆发，美元指数因欧元及英镑走弱被动抬升，站稳94关口上方。同时，疫情爆发引发市场避险情绪，对铜价上方均形成压力。

综上所述，SMM认为节后铜价或承压下行，10月铜价料震荡走弱，预计伦铜运行于6400-6600美元/吨，沪铜50500-52000元/吨。

本文源自SMM