退市博元谢幕，谁在导演“末日狂欢”

在进入退市整理期交易了29个交易日后，作为内地股市首家因“重大违法”而退市的上市公司，退市博元（600656）11日以4.49元的收盘价，完成了其在A股市场的最后一天交易。当日收盘，退市博元报4.49元，较前一交易日上涨2.75％，全天成交8756万元。

退市博元5月11日晚间发布公告,截至5月11日,公司股票已于退市整理期交易满三十个交易日,退市整理期已结束。公司股票将于5月13日被上海证券交易所予以摘牌。

公司承诺将在5月26日前聘请代办机构并由代办机构刊登公司股份确权公告,明确公司股东办理股票确权登记等相关具体事宜。

令人意外的是，对于这样一只已明确即将退市的股票，不少投资者仍选择参与这场“博傻”的游戏。

疯狂“博傻”29天累计换手145%

对于退市博元在A股最后一日股价活跃的表现，市场人士表示，这是资金的“博傻”行为。记者注意到，在退市博元退市整理期的前29个交易日中，其换手率高达144.77%。这意味着，这只总股本只有1.9亿股且全流通的股票，在过去一个多月成交了约2.75亿股。

整理回顾退市博元退市整理期的龙虎榜，记者发现，几乎每个交易日都有新营业部加入这个“击鼓传花”的游戏中。

数据显示，4月1日大举买入的招商证券北京朝外大街营业部，当日买入2249.93万元，也是退市博元退市整理期最大的买方游资。4月22日起，招商证券北京朝外大街营业部开始陆续出货。从盈亏情况来看，卖出合计金额约为2263.91万元。另一大买家是从4月5日开始潜伏的中泰证券淄博临淄大道营业部，当日其买入1103.07万元；4月14日、15日还出现加仓行为。从4月29日开始，该营业部陆续出货。

值得注意的是，在即将谢幕之时，退市博元最近两个交易日股价出现异动，周一大盘大跌近3%，但退市博元逆市涨逾3%;周二，沪指微幅上涨，而退市博元当日尾盘大跌，收盘大跌5.62%。

在退市博元最近两个交易日的异动中，是谁在买卖呢？盘后的交易公开信息显示，周一当天，买入退市博元金额最大的是东方证券上海乌鲁木齐北路营业部，买入307万元；另外，光大证券沈阳十一纬路营业部、银河证券郑州南阳路营业部均买入超过200万元，华西证券深圳民田路营业部买入155万元。华西证券深圳民田路营业部和光大证券沈阳十一纬路营业部当日也现身退市博元的卖方龙虎榜，其中，前者卖出金额达328万元，为当日卖出金额最大的营业部。

周二，退市博元被多家券商营业部大量卖出。其中，银河证券上海浦东新区源深路营业部卖出金额高达917万元，占当日成交金额的逾一成。中泰证券淄博临淄大道营业部卖出超过400万元，且该营业部在周一也卖出170万元。

重回A股之路困难重重

作为首例因信批违法而被退市的案例，退市博元能否重新申请上市？按照上交所《退市公司重新上市实施办法（2015年修订）》的规定，如果退市博元未按上交所规定安排股份转入股份转让系统进行转让，上交所自其股票进入股份转让系统转让之日起的36个月内，不受理公司的重新上市申请。

在终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向上交所提出重新上市申请，但也是困难重重。

首先，申请重新上市的时间间隔条件。根据规定，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满一个完整会计年度后提出，也就是至少经过2017年会计年度后，才可以提出重新上市申请。

其次，针对违法退市公司的特别条件。主要包括已全面纠正重大违法行为、已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员、已对相关民事赔偿承担做出妥善安排、不存在《上市规则》规定的暂停上市或者终止上市情形、中介机构进行核查验证并出具专项意见等条件。

第三，针对已退市公司的一般条件。主要包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利、最近三个会计年度现金流量、最近一个会计年度期末净资产、最近三个年度的审计报告、最近三年公司主营业务等方面的要求。

A股强制退市大幕拉开

尽管博元只是从主板移居新三板，但市场人士却普遍认为，这标志着管理层对退市制度的严格执行拉开序幕。

据悉，A股的退市制度始于2001年，彼时主要以盈利指标为判断公司退市的标准。2014年证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意

见》，提出对退市制度进行改革。核心改革措施有两个，一是增加“主动退市”情形，二是确立“重大违法公司强制退市制度”。

不过，上市公司往往“停而不退”。据统计，自2001年起A股共有89家公司退市，年均退市率不到0.3%。而且这0.3%的退市率还是打了折扣的，实际退市率不足千分之一。这样低的退市率远不能保障A股进出平衡。

“从此次博元强制退市事件来看，管理层推进注册制的进程并没有暂停。注册制在‘十三五’内推出是大概率事件，可能仍会在原定的两年时间内推行。管理层将以严格执行退市制度为突破口，逐步建立注册制实施的各类制度条件。”本地一家券商分析师朱先生分析道。

有券商高管则表示，市场上较多质地差的上市公司通过重组避免退市，*ST博元的案例会对市场上壳资源盲目炒作一个下马威。综合新华社、《》《》

[不死鸟]前世今生

“再见，浙江凤凰！”有老股民在股吧发出不舍的感慨，甚至有老股民买了100股留作纪念。

退市博元为上交所最早的老八股之一，曾经有过一个响亮的名字，即浙江凤凰，公司于1990年12月19日登陆上交所，成为上交所开门迎客的首批上市的8只股票之一。

伴随着公司股东走马灯似的你来我往，从康恩贝集团、到华源集团、再到勋达投资、中技系等轮番入主，公司名称从上市之初的浙江凤凰到华源制药、*ST华药、*ST源药、ST方源，再到ST博元、博元投资等。

但可悲的是，炒家无一“善始善终”，最终皆落得烟消云散。

事实上，公司上市三年后即遭遇首次危机。1994年，在地方政府的撮合之下，康恩贝入主成为公司第一大股东。然而，好景不长，双方的蜜月期仅维持了三年，康恩贝就将所持上市公司3830.4万股以协议方式，分别转让给中国华源集团和浙江交联电缆有限公司，公司又欢天喜地迎接新任股东华源集团。

随后，公司正式开启了华源主导的时代，但仍未走出一拍两散的结局。公司还陷入财务数据造假的漩涡，并于2006年带上了ST的帽子。2007年5月，公司股票最终被上交所暂停上市。

之后，民营企业首次进入公司的视野，勋达投资成功控股。公司简称由“ST源药”变更为“ST方源”。这一次，奇迹还是没能上演，在实际控制人麦校勋登场并大刀阔斧地对公司进行了资产重组之后不过两年，勋达投资资金出现问题。2010年5月，“ST方源”迎来最后一任控股股东华信泰，公司正是更名为博元投资。这也为公司日后的退市埋下了伏笔。

股市“不死鸟”如何走到被强制退市的地步，事情还要追溯到2014年6月17日，证监会对*ST博元涉嫌信息披露违规行为进行立案调查。2015年3月26日，公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被证监会依法移送公安机关。

根据证监会的调查结果，*ST博元违法行为十分严重。2011年4月29日公告的控股股东华信泰已经履行及代付的股改业绩承诺资金3.8亿余元并未真实履行到位。

于是，为掩盖这一事实，公司多次铤而走险，在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。