下一个爱尔眼科？光正集团华丽转身

医学界都说“金口银眼”，口腔科和眼科是医院盈利能力最强的科室。遗憾的是A股市场唯一的口腔概念通策医疗高不可攀，即使近期有所下跌，股价今日仍旧收在100元附近。爱尔眼科上市10年涨幅超30倍，很显然口腔和眼科是一个牛股辈出的子版块。那么A股市场还有类似的个股吗？溯源还真找到了一只跨界转型进入眼科专科医院的股票光正集团，今天咱详细聊聊这支个股。

光正集团

光正集团，代码002524，2010年12月17日深交所中下板上市，其前生是光正钢构工程公司，于2008年6月30日整体变更而设立的。成立之初，公司聚焦能源和钢结构业务，抓住了基建和房地产后期的疯狂，同时顺应了一带一路国家战略。特别是能源板块介入恰到好处，时至今日，新疆的重卡依旧以LNG为主要动力燃料。

2013年控股了阿图什庆源管道运输有限公司33%的股权，同年完成对它51%的绝对控股，正式进军天然气能源领域。能源钢构两大业务将齐头并进。

2014年，在钢结构市场进一步走弱之后，公司决定致力构建天然气全产业链。

2013年到2018年，公司先后相继涉足天然气、教育、公路养护等多个行业。不过实际效果看，其多元化之路走得并不成功，直到去年2018年2月筹划拟现金收购新视界眼科51%股权，公司终于找到了未来的发展方向。

2018年4月1日公司公告：公司拟以6亿元现金收购新视界眼科51%的股权。新视界眼科是一家全国连锁眼科机构，其2018年-2020年的承诺净利润分别不低于1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元。通过收购新视界眼科。

今年7月31日公告称，公司拟以现金方式收购上海新视界实业有限公司（以下简称新视界实业）持有的上海新视界眼科49%股权。该方案还在进一步推进中，如果完成，公司就完全全资控制上海新视界，成为正宗的眼科类专科医院管理经营者，同时钢结构也将全部剥离，能源业务进一步收缩。

上海新视界眼科医院投资有限公司，主要从事眼科医院的投资、管理业务。目前已经在上海、呼和浩特、南昌、郑州、青岛、成都、重庆、无锡等9个中心城市开设12家专业眼科医院。其眼科相关的覆盖全病种的专业性诊疗服务，技术水平及业务规模均处于民营眼科行业中领先地位。据2016年、2017年、2018年中国防盲治盲网统计数据，上海新视界中兴眼科医院全年白内障复明手术连续三年名列第一。

公司三季报显示,三季度归母净利润为110478242元，同比增长759.56%，每股收益0.22元，同比增长633.33%，2019年前三季度累计实现归母净利润120512101元，比上年同期整张1218.71%。公司利润大幅增长的原因在于上海新视界并表。

业绩大增

1、主营业务变化

三季报没有详细的数据，但我们从半年班业务构成来看，公司已转型成功，公司半年报60%收入来自大健康医疗产业。随着钢结构的完全剥离，公司转型为大健康为主，能源为辅的多元化企业。

公司2019年上半年（1）天然气销售业务实现主营收入1.68亿元，同比增长18.34%，该业务实现毛利0.44万元，同比增长41.85%，毛利率26.41%，相比2018年上半年年报披露的22.03%，有所上升（2）钢结构工程业务实现主营收入0.25亿元，同比增长-72.92%。

主营业务构成

2、主营业务收入

2018年三季度累计营收7.13亿，年度11.75亿，今年一到三季度累计营收分别为2.92亿、6.35亿、9.90亿。同比去年前三季度看，同比增加139.02%，116.92%，38.83%。主营稳步增加，业绩加速释放。

业绩加速释放

3、净资产收益率（ROE）

2018年三季度到今年三季度，ROE分别为1.61%、-7.89%、-0.63%、1.84%、11.81%。同期毛利率33.60%、33.20%、33.84%、41.61%、39.90%。很明显，在2018年收购上海新视界之后，逐渐剥离钢结构业务，眼科业务纳入报表，ROE增速加快，特别是今年三季度相比二季度增速高达10个百分点，这也从侧面反应公司本次转型尝试成功。

ROE

结论：公司转型成功，随着新视界剩下49%股权的完全收购，公司也将彻底剥离钢结构业务。变身为正宗的眼科专科医院管理和营运类上市公司，未来发展潜力较大。不过目前看，公司估值高于近十年37.44%的时间，估值只能说合理，并不存在低估。同时公司还有一个比较让人担忧的是商誉过高，是否需要计提减持还需要进一步观察。

文章系溯源个人投资思路记录，不作为投资参考和建议。投资有风险、入市需谨慎！