动力煤价格持续反弹，煤炭ETF，515220涨幅超9%，陕西黑猫涨超9%

动力煤价格在近期持续反弹，引发了煤炭板块的拉升走势。陕西黑猫等公司股价涨幅超过了4.9%，而兖矿能源、潞安环能、平煤股份等公司也纷纷跟涨。这一趋势在煤炭ETF（515220）中表现得尤为明显，其涨幅超过了1.9%，成交额超过了5600万元。

开源证券认为，这一现象的出现主要有以下几个原因：首先，海外原油和天然气价格的大幅上涨，特别是天然气的价格上涨，导致了全球煤炭价格的大幅上涨。由于天然气和煤炭具有明显的替代性，因此天然气价格上涨也推动了煤炭价格的大幅上涨。

其次，国内的港口库存已经显著下降。以秦港和长江口为例，它们的库存已经降至今年的最低水平，广州港的库存也有所下降。这表明，港口库存可以更好地反映市场的真实情况，而电厂库存已经失去了说服力。由于电厂库存已经严重不足，预计电厂的高库存未来有望常态化，因为年度长协比例的大幅提升，电厂不得不接受煤企的长协供货。

此外，非电煤的开工率也在提升。由于政策的推动，水泥、煤和煤化工等非电煤行业的开工率已经实现了明显的反弹，金九银十施工旺季有望继续提升。在动力煤现货中，非电煤的占比已经超过了电煤，非电需求上升也扮演了重要的角色。

最后，煤矿的开工率受到限制，进口煤的价格也一直高于国内。由于安全生产的严格，晋陕蒙等地的煤矿开工率已经从85%下降至80%，预计未来难以大幅提升。此外，进口煤的价格一直高于国内，预计下游客户已经减少了进口煤的采购，而四季度进口煤也有望受到政策性的限制。

总的来说，煤炭价格的反弹和煤炭板块的拉升，反映了全球煤炭市场的一些重要变化。这些变化包括海外能源价格的大幅上涨，国内港口库存的显著下降，非电煤开工率的提升，以及煤矿开工率的限制和进口煤价格的上涨等。这些变化都对煤炭市场产生了重要的影响，我们需要密切关注这些变化，以便更好地理解和把握煤炭市场的走势。