17铝期货行情：实际需求复苏尚待时日短期铜铝或维持横盘整理

沪铜：

昨日夜盘，沪铜市场高开高走。从宏观层面来看，美国的通胀情况比市场预期更为严重。在需求端，近期终端民用工程类订单有所增加，但国网订单的表现一般。部分订单预计将在3月初开始陆续释放，但短期内线缆消费不会有明显改善。库存方面，截至2月13日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加了0.34万吨，达到31.63万吨。消费逐步恢复，叠加进口铜到货偏少，导致库存累积幅度减少。当前总库存较春节前的19.66万吨增加了11.97万吨。

综合来看，节后有色金属库存端的支撑有所减弱，有色金属市场逐步进入供需宽松周期。美国经济的表现超出了市场预期，美联储从鸽派转向鹰派。

沪铝：

昨日夜盘，沪铝市场偏强震荡。美国计划最快本周对俄生产铝征收200%关税的消息传出，但该消息尚未最终确定，因此对市场的影响尚不明显。在基本面上，市场正在等待云南供应端的减产措施的落地，但目前云南减产并未兑现利多，逐步被消化。库存方面，截至2月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为121.6万吨，较上周四增加了2.6万吨，较上周一减少了0.2万吨。较去年2月份同期库存增加了17.7万吨。较春节前1.19号库存累计增加了47.2万吨。目前电解铝锭库存仍以累库为主，但库存增速有所放缓。

综合来看，云南减产尚未落地，短期内供应变化不大。上周开始，下游加工企业逐步复工，宏观支撑消费好转的预期较强，但短期内国内铝市依旧累库，铝价将维持横盘震荡。

沪锌：

昨日夜盘，沪锌市场偏弱震荡。欧洲的冷冬并未兑现，天然气库存维持在较为健康的水平。欧洲天然气及各国电价已从高位大幅回落，多数炼厂已实现盈利，但目前欧洲能源供应的不稳定性因素依然存在，炼厂难以大规模复产，供应将维持偏紧。在基本面上，1月SMM国内精炼锌产量为51.12万吨，略高于预期值。2月国内炼厂除湖南部分炼厂检修外，其他地区炼厂基本稳定生产，冶炼厂开工率预计环比将进一步抬升。预计2月产环比将减少0.96万吨至50.16万吨，同比增加4.42万吨或9.43%。

在需求端，当前全国建筑行业工地的开工率明显低于往年，一季度镀锌订单预计将维持低位。库存方面，据SMM调研，截至2月13日，SMM七地锌库存总量为18.78万吨，较上周一增加了0.7万吨，较上周五增加了0.23万吨。

综合来看，节后锌价伴随有色金属整体回落，锌自身的累库预期有所减弱。中长期来看，锌锭的供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢将偏向于下移。