创新药产业链公司2022年业绩分化

近期，我国的创新药产业链上的多家公司公布了2022年的业绩报告。整体来看，这些公司的业绩表现出现了明显的分化。医药外包（CXO）板块的表现尤为抢眼，凯莱英、博腾股份等药企的净利润大幅度增长。然而，由于研发投入高企以及市场因素的影响，百济神州、信达生物等医药科技公司的亏损进一步扩大。

业内人士指出，在政策的支持下，我国新药的审评审批速度正在不断加快，创新药正加速落地。2021年，国家药监局共批准了32款创新药上市，而2022年，这个数字已经超过了40款。随着创新药的不断上市，部分重磅单品的上市有望为公司业绩带来新的增长点。

另一方面，医药科技公司的亏损也在扩大。以“烧钱”著称的医药科技公司2022年的业绩如何？百济神州3月29日发布的公告显示，2022年，该公司的营业收入增长了约20.4%，达到了约14亿美元，而净亏损则扩大了约37.5%，达到了约20.04亿美元。这主要是由于与上年同期相比，本期的合作收入有所下降，以及汇率波动的影响。

在创新药企中，亏损扩大的情况更为明显。例如，信达生物的亏损进一步扩大。按照非国际财务报告准则计量，2022年，该公司的营业收入为45.56亿元，同比增长了6.7%，但亏损却扩大到了24.62亿元，较上一年扩大了4.33亿元。公司表示，亏损扩大的主要原因在于持续的研发投入，同时，疫情形势以及达伯舒（信迪利单抗注射液）纳入国家医保目录（NRDL）的价格下降，部分影响了2022年产品收入的增长。

值得一提的是，信达生物2022年产品销售的毛利率下降了9.8个百分点，至78.9%。这一变化主要是由于新合作产品入账的毛利率较低，毛利率相对较低的生物类似药产品贡献的比例增加，以及达伯舒（信迪利单抗注射液）的单价下降所致。

CXO企业的业绩表现则尤为亮眼。作为创新药淘金热中的“卖水人”，CXO板块受益于高附加值订单的陆续交付，2022年的营业收入和净利润保持了增长的趋势。CXO龙头药明康德2022年实现了营业收入393.55亿元，同比增长了71.84%，归母净利润为88.14亿元，同比增长了72.91%。

博腾股份2022年实现了营业收入70.35亿元，同比增长了126.55%，归母净利润为20.05亿元，同比增长了282.78%。业绩的大幅增长得益于公司年内获得一笔史上最大的订单，即辉瑞43亿元的订单。借助这个订单带来的经营性现金流，公司加快了能力建设，持续打造“端到端、全类别”的制药服务平台，并进一步提升了公司的品牌力。

西南证券的杜向阳认为，CXO企业手头的订单充足，项目数量快速增长，项目结构趋于合理，这从侧面反映出目前行业仍处于高景气度周期，业绩有望持续高速增长。然而，国内企业以小分子CDMO业务为主，大分子CDMO的产能仍在追赶海外的龙头。

政策方面，国家药监局药审中心3月31日发布的《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》明确表示，我国鼓励研究和创制新药，满足临床用药需求。这一规范是《药品注册管理办法》《突破性治疗药物审评工作程序（试行）》等一系列鼓励创新药品政策的落地细则，将帮助儿童、罕见病I类创新药以及其他具有临床价值的创新药在整个临床和上市申报阶段缩短研发进程、节省研发开支，对具有儿童专用创新药、罕见病创新药及突破性治疗药物管线的创新药企有利。