社融数据好于预期，债市反应趋向钝化|宏观固收周报

东方君表示，本周我国市场流动性整体宽松，6月份社会融资超出预期，同时美国通胀低于预期，这些因素共同推动了股市的回暖，但债市则呈现出震荡走势。当前，我国国内需求与供给的修复速度仍存在错位，因此短期内债市可能存在一定的回调风险。

一、上周债市总体情况回顾

上周，中债总财富指数收于222.2765，较前周上涨0.07%；中债国债总财富指数收于220.0334，较前周上涨0.11%；中债金融债总财富指数收于226.1604，较前周上涨0.04%；中债企业债总财富指数收于225.3109，较前周上涨0.13%；中债短融总财富指数收于197.7177，较前周上涨0.07%。

二、资金面

本周，央行公开市场共有130亿元逆回购到期，本周累计进行了310亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放180亿元。7月14日，R001加权平均利率为1.4629%，较上周涨20.24个基点；R007加权平均利率为1.9624%，较上周涨7.83个基点；R014加权平均利率为2.0531%，较上周涨12.73个基点；R1M加权平均利率为2.1566%，较上周跌16.38个基点。7月14日，shibor隔夜为1.332%，较上周涨22.8个基点；shibor1周为1.806%，较上周涨2.7个基点；shibor2周为1.886%，较上周涨13.4个基点；shibor3月为2.101%，较上周跌3.7个基点。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有310亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、20亿元、50亿元、200亿元。此外，下周一（7月17日）还将有1000亿元MLF到期。

图表：资金利率走势一览（%）

图表：同业存单发行利率及规模（%，亿）