操作指南：如何玩转沪港通？
沪港股票交易互联互通机制试点（沪港通）１７日正式开通，沪港两地证券市场成功实现联通，中国资本市场国际化进程迈入了新纪元。
根据规定，沪港通试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度；其中沪股通总额度为３０００亿元人民币，每日额度为１３０亿元；港股通总额为２５００亿元，每日额度１０５亿元。截至１７日１３时５７分，规定１３０亿元人民币的沪港通每日北向额度已用尽。
熟悉两个市场的游戏规则，是准确操作的前提，认清大市下个股状态，是获利的基础。
【沪港股市规则大不同】
知己知彼，百战不殆。首先，熟稔了解沪港两个交易所交易规则的差异必不可少。
联交所持续交易时段为９：３０至１２：００、１３：００至１６：００时，在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，将只有早盘半天交易。由于港股交易结束晚于股市，在１５：００至１６：００这一阶段，要谨防个股因突发消息价格骤变而带来的损失。
对于习惯于交易每手为１００股的内地投资者来说，需要注意的是，港股中的“手”虽然也是一个买卖单位，但每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定。这就要防止在下单时出现理解上的数量差异。同时，联交所不同股票的报价价位依据股价而定，股价越高，报价价位越大，这也是内地投资者需注意的地方，避免申报价格因不符合规定无法成交。
操作中，特别需要注意到港股一是没有涨跌停板，二是Ｔ＋０回转交易，日内投资者可不限次数买卖，但资金与股票交收是在Ｔ＋２日。对此，内地某些热衷于追涨杀跌的投资者要引起注意，应根据市场规则改变操作风格。譬如，同一只股票的Ｈ股和Ａ股，也许就会因为Ｔ＋０和Ｔ＋１导致意外损益。同时，还要注意资金的调度。
再一个小的细节是，看盘时，不要将我们习惯的红涨绿跌用到港股上，恰恰相反，港股报价红色表示下跌，绿色才表示上涨，这点如不区分，乌龙难免。
【汇率、征费、佣金差别大】
其次，沪港市场交易成本存在着显著的差异。
差别最大的一处是，按照沪港通的交易细则要求，内地居民投资港股需用人民币进行投资，港股是以港币报价交易。实际操作时，每一次下单买卖港股时，需将手中的人民币兑换为港币，再将投资之后抛售港股所得的港币出售，兑换为人民币。如此一来，一个完整买卖环节需要进行两次兑换，产生两笔兑换费用。以目前测算，买入港币、再卖出港币的交易成本在０．３８％以上。
然而，港民对Ａ股的投资，只需一次性利用离岸人民币市场获得投资的人民币资金，就可在Ａ股市场进行投资，之后所获得的资金仍然可以以人民币的形式存在，避免以后再交易中无限次的人民币与港币之间的兑换环节。因此，港民利用沪港通所需要的投资交易成本将会大大低于大陆居民。
另一差异较大在交易的征费方面，目前港股买卖双方须缴费用有：向香港证券及期货事务监察委员会缴纳每宗交易金额０．００２７％的交易征费；每宗交易金额的０．００２％投资者赔偿征费（此项将于２００５年１２月１９日起暂停征收）；向交易所缴付每宗交易金额０．００５％的交易费；双方经纪均须各付每宗交易０．５元的交易系统使用费（是否将该笔费用转嫁投资者由经纪方决定）；向香港特别行政区政府缴纳每宗交易金额０．１％的股票印花税。此外，卖方还负责缴付每张新转手纸须向香港特别行政区政府缴纳转手纸印花税５元；买方需支付上市公司过户登记处每张新发股票２．５元费用。对比内地费用，港股交易费用名目及额度都高很多。
再一个成本存在较大差异的是佣金方面。目前香港券商还是执行０．２５％的佣金，且每次不低于１００港元，也就是交易额不足４万港元的都要收１００港元佣金。相较内地券商普遍实行的万三佣金，比例显然很高。如果将以上三个方面相加，那么港股的费用就可以用“昂贵”来形容。这也是内地投资者进行投资时，不得不仔细考量的部分。
【要考虑汇率变动方向】
第三，不能脱离流通股盘子孤立地分析ＡＨ股溢价。
作为ＡＨ股溢价的风向标，ＡＨ溢价指数由７月下旬跌破９０点，１０月底回至９５点，１１月１４１０１．３８点。可以说，ＡＨ股票目前已经处于平价水平。
细分板块来看，权重板块仍存在折价，如银行、能源、保险等板块Ａ股相对于Ｈ股有２０％～３０％的折价，但这个折价水平在沪港通题材开始炒作至今基本没有太大变化。
之所以出现这样的状态，与其流通盘密不可分。也就说，ＡＨ股之间价差的存在本质上是供求关系的体现。以折价幅度最大的海螺水泥为例，其Ａ股流通盘约４０亿股，而Ｈ股只有１３亿股，Ａ股的股票供应量远大于Ｈ股的供应量。同理，工商银行Ａ股股份２６４７亿股，Ｈ股只有８６８亿股，Ａ股三倍于Ｈ股流通。由此，Ａ股股价低于Ｈ股股价有其道理。
因此，不要一味地依据ＡＨ股间的折溢价寻找套利机会。
从中长期来看，汇率变动方向是影响进行沪股通还是港股通交易行为的最大因素。
考虑汇率风险的情况下，沪港通投资者的收益可以分为两个部分：投资股票本身带来的收益和投资市场所在地货币升值带来的收益。
如果人民币处于不断升值中，那么出售港股所换取的人民币就可能会缩水，这势必抑制内地投资者对港股的投资；同时，这种汇率走向会促进港民对Ａ股的投资，因为在投资之后还可以有因为人民币升值带来的收益，最终会带来沪股通投资的旺盛和港股通投资的低潮。若人民币处于贬值过程中，则市场行为刚好相反。
（图为１１月１７日，香港特区行政长官梁振英（中右）和香港交易所主席周松岗（中左）在香港交易所一起敲锣，宣布沪港通正式开通。吕小炜摄）
