“到欧洲去！” 中企跨境并购嫁接转型新动力

跨境并购重心移至欧洲

酝酿多时，冯林创办的专注于中国与欧洲跨境并购和合作的平台——易界网于今年3月9日正式上线。在这之前，冯林曾在伦敦的瑞士银行投行部工作多年，之后又加入一家私募基金顶峰投资（SummitPartners）在伦敦的办公室。冯林原先为自己设计好了一条“金领之路”，但此时却决心创业，冯林坦言，这并非一时冲动。

“由于一直在欧洲摸爬滚打，也接触了很多欧洲企业家。我发现过去几年，欧洲人对中国越来越感兴趣，以前是希望到中国去做生意，现在则是希望中国企业去投资；另一方面，过去几年我还曾经担任英国华人金融协会的会长一职，经常邀请中国企业家到欧洲考察，很多中国企业家也对我说，他们对去欧洲投资非常感兴趣，希望我推荐合适的企业给他们。”冯林告诉中国证券报记者。

一系列统计数据也给了冯林创业的信心。根据市场研究公司RhodiumGroup的数据，2014年中国对欧洲直接投资（FDI）高达180亿美元，接近2013年的2倍，全年在欧洲有中国企业参与的交易共计153笔。过去4年中，中国平均每年对欧洲直接投资100亿美元。

特别是西欧，正成为中国企业进行跨境并购的理想乐土。全球并购数据服务商Dealogic提供的信息显示，2014年中国在西欧总投资超过220亿美元，是2013年投资总额的四倍。

从全球范围看，中国企业跨境并购的重心也正从美国、加拿大、澳大利亚向欧洲转移。依据彭博社统计，从并购金额来看，2011年起，中国企业在欧洲的跨境并购呈现不断上升态势。到2013年，中国企业在欧洲的跨境并购已经与在美国和澳大利亚的跨境并购不相上下，但仍然落后于在加拿大的跨境并购。而到了2014年，中国企业在欧洲的并购已经跃升到首位，并接近在美国、澳大利亚和加拿大的总和。

“出现这一趋势的原因，从欧洲的角度讲，主要是由于经济低迷和不景气，他们愿意中国企业前去并购，这是一个前提。而从我们自身角度讲，现在国内经济正面临转型升级，中国企业到欧洲的收购对象也有转型升级的需要。另外，中国企业以往在美国的收购遇到不少阻力，相对而言，欧洲对中国企业的收购更加友好。”民生银行(行情600016,咨询)投资银行部总经理张立洲告诉中国证券报记者。

到了2015年，中国企业前往欧洲进行跨境并购的决心有增无减。商务部数据显示，今年1月-2月，我国对欧盟非金融类直接对外投资同比大幅增长9.5倍。

并购金融助力转型升级

“中国企业到欧洲买什么？我觉得买的是中国经济转型升级的发动机！”在今年3月24日举办的“2015年中国并购合作联盟并购高峰论坛”上，一位上市公司与会代表如此表示。

与中国企业将跨境并购的重心转移到欧洲相一致，中国企业在跨境并购的标的上也由原先的大宗商品转向品牌、技术、渠道，并有越来越多的民营企业参与到跨境并购中来。“有越来越多的企业正通过收购国外的先进技术和品牌来实现企业的转型升级，实则反映的是跨境并购已成为中国经济实现转型升级的新动力。”华泰联合证券并购部负责人郑俊对中国证券报记者表示。

在今年2月举办的“2020：经济转型升级的趋势与挑战——建言‘十三五’”座谈会上，国务院发展研究中心研究员隆国强认为，讨论中国经济结构的转型升级要有全球视野，从全球范围看，推动中国制造业的国际竞争力升级“空间非常大”，关键是一要方向明确，二是微观主体、特别是国有企业要加快改造，三是在全球整合研发资源。

在微观主体上，企业则是中国经济实现转型升级的实施主体，而跨境并购则无疑为中国企业的转型升级开辟了一条捷径。博盈投资并购斯太尔(行情000760,咨询)的案例便是中国企业通过跨境并购实现转型升级的典型代表。

“通过此次合作，硅谷天堂助力博盈投资收购了斯太尔动力，填补了中国柴油发动机高端研发领域的空白。”硅谷天堂执行总裁鲍钺告诉中国证券报记者。

技术研发成为中国企业投资欧洲的一个重要考量。2014年，中国企业在荷兰设立了16个欧洲销售中心、7个研发中心、6个欧洲配送中心和5个欧洲总部。伊利在荷兰瓦赫宁根大学成立欧洲研发中心，成为了中国乳业首个海外研发中心；在2011年收购汽车导航行业软件服务独立提供商之一的荷兰企业Mapscape之后，北京四维图新(行情002405,咨询)科技股份有限公司又于2014年在荷兰埃因霍温设立了新的研发中心。

张立洲便告诉记者，“去年有一家企业希望我们为其提供近80亿的并购贷款，还向我们提供了其中20亿的投资，来收购一个全球有名的铁矿。从项目本身来看，它的价格还是很便宜的，对接的也是国内资源市场。但我们经过仔细考虑后还是把这个项目否决了，原因并不是项目本身有问题，而是我们在战略上的不认同。因为从国内钢铁市场的情况来看，收购铁矿这样的大宗商品项目是不符合经济转型升级的战略方向的。相反，一些符合转型升级战略的新兴行业，虽然有些项目的压力也很大，但我们却是全力支持的。”