阿尔法公社许四清：新形势下，天使投资如何与科学家共舞 ？丨暗涌2023产业未

在9月21日进行的“科学与产业的十字路口”前沿科技与专精特新论坛现场，阿尔法公社创始合伙人、CEO许四清做了题为《新形势下的科技天使投资》的独立演讲。在演讲中，他分享了对于产业投资技术之源的判断、新形势下做科技天使投资的本质和关键、以及AIGC所带来的投资机会。

新形势下的科技天使投资

以下是许四清先生的演讲实录，经36氪编辑整理：

大家好，我是阿尔法公社许四清。今天，我主要分享当今形势下，对科技天使投资的思考和观察。

从科学发现到科技创业，分为三步。第一步是探索自然科学的基本原理，需要政府出钱，例如美国的NSF，中国的NSFC；第二步把科学发现转变成可实用的技术，以DARPA为代表，军用当然也是政府出钱，不计代价地把科学变为实用技术，原子弹就是这么来的；第三步，是将前两步的科研成果商业化，这一步才是风险投资的机会，要计代价，看回报。

比较中美两大经济体，中国无论是公司数量还是上市公司都比美国更多。统计2013年到2022年的IPO数量，美国每年IPO一百多家，我们在400-600家浮动，中国的创业者有IPO情节，更愿意做长期努力换来上市。美国公司兼并和收购的退出机会更多。

中国目前的退出方式仍然以IPO为主，最近上市标准严格了，这会倒逼更多的兼并和收购，客观上有利于整个创业投资生态的全面发展。

科技投资的重要源泉是原创的科技成果，没有科学探索，就没有科技成果，也没有科技产业的回报。

科技成果主要来自以下三类主体：

第一类是科技工业集团，典型的是过去的一机部到七机部，他们的科技和工程经过多年迭代，有很好的建树，是国家建设的栋梁，同时相对封闭。

第二类是大学里的实验室，他们以教授为主，承担了许多离散的探索任务，这里面的长尾很长，很多教授把自己戏称为科技个体户、小老板。但大学者的实验室则不同，比如中国科大围绕着量子计算和量子通信的实验室有多家，有一批国家级团队的创新项目，但大多数大学教授不具备这种资源。

阿尔法公社做的是科技类天使投资，我们会对各个领域进行大量的探索，也建立了自己的科技行业图谱。

本图来自OpenAI联合创始人AndrejKarpathy的《StateofGPT》

因此，如果说OpenAI的GPT是AIGC的开局者，那么Llama2则是工业进步的推动者。开放，让有能力训练模型的公司呈数量级增加，应该说，有了Llama2这样的开放，AIGC的工业革命时代才真正到来。有了这种能力释放，推动了大批公司构建自己的甲方大模型。

AIGC的机会在哪里呢？我们将AIGC的机会分成三类：通用大语言模型，垂类应用模型，浅表层应用。

通用大语言模型非常烧钱，我们认为是国家和科技大厂的事，创业者慎入。真正的创业和投资机会在垂类应用模型和浅表层应用。

在浅表层应用创业，创始人不需要很懂模型，但一定要有产业和应用的积淀，这不是科学的竞争，而是产品经理和创新的竞争。在浅表层应用创业的中国创业者们有席卷全世界的机会，因为中国的产品经理很优秀，中国的工程师迭代能力很强。这里，有一批张一鸣们英雄辈出的机会。

但是在投资他们时，你很难预见谁是下一个张一鸣，而垂类应用模型则较好预见——懂模型懂应用的创业者就能大行其道。

过去半年，我们在种子轮投资了两位院士，他们都是中国科大的校友。两位院士不是为创业公司站台，而是亲自下场创业的。其中一位院士做的视觉AI模型+应用已经在文生图领域达到了世界先进水平，在港中文的一个评测里仅次于Midjourney。

此外，我们还投资了大语言模型安全领域的首席架构师，任何一个甲方大模型，其模型和数据的安全都非常重要，安全是必经之路。

阿尔法公社是科学和产业的桥梁，作为天使投资人促进科技成果向产业的快速转化。我们瞄准的是技术大厂和各个处在“深宅大院”中的研究机构，找到技术门槛高，工程能力强的团队，然后给第一笔钱，帮助他们走向市场。通过深度的工业界资源合作，我们帮助创业者超常规成长。