现在理财黄金值得投资吗？今年投资黄金合适吗？

内容提要：

1、多国央行增持黄金，但源于安全动机而非投资；

2、虽然中国民间对实物黄金的需求略增，但全球黄金需求大幅度减少；

3、今年的黄金需求总体继续疲软，黄金价格将进入阶段性回调区间；

4、最后科普：美元指数如何影响黄金价格的？

一、多国央行增持黄金，但源于安全动机而非投资

最近IMF公布的各国储备资产数据显示，一季度，部分***继续增持黄金。各国央行的黄金需求增至228.4吨，是去年同期的2.8倍。按国别来看，中国、新加坡和土耳其的购买较为突出。

俄乌战争发生之前，在很长一段时间内不管外汇储备如何变化，中国的黄金储备从来就没有变化过。但俄罗斯侵略乌克兰，其外汇储备被欧美冻结之后，引发了中国对外汇储备安全性的警惕。从2022年10月份开始，中国央行连续7个月购入黄金增加黄金储备。

2023年3月底黄金储备总量达到6650万盎司约2076吨，比增持前的2022年9月份增加了6.16%。4月底黄金储备总量继续增长3.9%，达到6676万盎司约2084吨，不断刷新历史新高。目前中国央行的黄金持有量占到全球报告的黄金储备总量的4%。此前央行增持黄金，还是在2018年12月份到2019年9月的那段时间。

由于增加了黄金储备，2023年4月，中国的官方储备资产中，外汇储备从去年同期94.5%下降到94.2%，黄金储备价值则从3.6%增加到3.9%。

去年下半年以来，还有一些***的央行和中国央行一样，在地缘政治和经济风险不断升级之际，持续增加黄金储备量，以实现资产多元化，并保护储备免受美元加息和疯狂通胀的冲击。

土耳其、新加坡和中国一样也在最大买家之列。侵略乌克兰后停止公布外汇储备的俄罗斯央行，也在增加黄金持有。

新加坡金融管理局(MAS)是2023年一季度最大的单一买家，其储备增加了69吨黄金，比2022年底增加了45%。

土耳其在一季度再次成为大买家之一，增加了30吨的黄金储备，而印度央行则增加了7吨。

相比亚洲对黄金需求的增加，欧美***并不存在对外汇储备安全性的担忧，加之因持续加息，实际利率转正以及欧元、美元计价的黄金价格上涨，引发了投资者的获利回吐，欧洲和美洲对黄金的需求反而在减弱，其中特别是德国对黄金的需求大幅度下降了73%。此外，欧美消费者对黄金饰品的需求远不如亚洲人那么高

二、虽然中国民间对实物黄金的需求略增，但全球黄金需求大幅度减少

从数据上看，在部分***央行增持黄金的同时，全球对黄金的需求已经在明显收缩。世界黄金协会(WGC)是全球最权威的黄金国际调查机构。5月5日WGC公布的数据显示，2023年一季度全球黄金需求为1081吨，同比减少13%。这个数据意味着部分央行增持的需求、中国消费者在疫情封控结束后释放的受压抑珠宝饰品存量需求，都不足以弥补投资者对黄金证券化交易需求的衰退，最近3个季度来交易所黄金交易基金(ETF)的成交量首次低于上年同期。

WGC说，黄金需求中，下滑明显的是面向投资的黄金。投资者对黄金ETF的需求已连续4个季度出现资金外流，累计减少了28.7吨黄金投资需求。

在正常的投资逻辑中，由于美国联邦储备委员会(FRB)的货币紧缩政策，从2022年3月份开始到2023年4月份，美元累计加息10次到5-5.25%。投资的逐利性必然驱使黄金交易所的投资资金向美元资产流动。

由于全球的黄金均按美元计价。美元加息期间美元升值，导致黄金价格上涨。因价格规律的作用，金价上涨会抑制个人对黄金的消费。所以中国黄金饰品因取消口罩积压需求释放而短期旺盛，

中国消费者在2023年一季度购买了 198 吨黄金首饰，占全球总量的 41%。

但东南亚、印度等地黄金珠宝饰品的消费明显减少，这些地区

一季度的黄金消费是三年来最疲软的

。所以总体上面向珠宝饰品的黄金销量达到477.9吨，同比增长1%。

金条和金币需求同比增长5%至302吨，这主要是美国和瑞士银行发生了倒闭事件，少部分人对经济衰退及银行业危机的担忧，引发了市场的短期恐慌，将存款转为黄金。

此外，由于手机、电脑等智能消费品市场处于萧条之中，用于制造智能手机和个人电脑的工业用黄金需求大幅度减少了13%，降至70吨。

不过，2022年2月24日俄罗斯入侵乌克兰引发的地缘危机，削弱了美元加息对黄金需求的抑制作用程度。

因此，美元加息以来的黄金走势显示出与历史规律不同的特点：实物黄金需求增加，但黄金投资需求减少。总体上，增加的实物黄金需求无法弥补流失的投资黄金需求，所以整体上在2023年一季度，不可能产生利息的黄金总需求明显萎缩。

三、今年的黄金需求总体继续疲软，黄金价格将进入阶段性回调区间

疫情爆发以来，黄金价格经历了三次冲高，第一次是疫情恐慌期的2022年8月，第二次是俄乌战争爆发后的2022年3月，第三次是美元第10次加息之后的2023年5月。但面对2060高点，一直未能有效突破站稳。俗话说，一而再，再而衰，三而竭。国证大数据认为，作为避险重要资产的黄金，在面临瘟疫、战争和近十几年最强度的美元加息，都未能获得价格突破，今后中期（1年内）的黄金价格 将进入阶段性回调区间。

一是我们需要客观看待一些央行增持黄金的行为

。总体上看，

欧美对俄罗斯和资助俄罗斯战争的企业进行的制裁，引发了与俄罗斯关系亲近***、以及与俄罗斯结成反美联盟***对美元等西方货币储备安全的担忧，刺激这些***的央行调整储备结构，增加黄金储备。

他们增持黄金的行为都是基于经济或地缘安全，而非投资价值。在一百多个***中，增持黄金的***不足十分之一。