玉米：2024供需宽松价跌 2025或涨

【2024年中国玉米供需格局宽松，价格略低；2025年有望供缩需增，价格或涨】2024年，中国玉米供应量同比增加，需求量同比下降，理论供需差同比扩大，价格同比2023年略低。供应方面，2023/2024年度玉米产量增加2847万吨至2.70亿吨，进口量达2340.66万吨，同比增469.63万吨，年度新增供应2.94亿吨。需求方面，2023/24年度下游深加工及饲料行业玉米总消费量达2.58亿吨，年度供需差3590万吨，较上年度增加1693万吨。截止到2024年10月31日，年均价2288.05元／吨，较2023年跌435.05元／吨，跌幅15.97%。从价格走势看，2024年全国玉米日度均价先跌后涨再跌。春节前市场供需宽松，价格偏弱。春节后受主产区收储消息提振，价格小幅上涨。二季度因供应宽松、需求难跟进，4月价格下跌。二季度末基层售粮进度收尾，小麦上市，玉米阶段性供应压力减小，价格上涨。三季度供应增加、需求疲软，价格再度转跌，9月新季玉米上市且看空心态下，价格刷新年内低位。10月新季玉米上市，受基层惜售影响，价格上涨。11月主产区有惜售心态，下游采购积极，价格预计稳中略涨。12月进入冬季，气温下降利于产区玉米水分下降及脱粒，农户售粮意向或提升，价格或下跌。数据显示，2024年初玉米价格处于全年高点，高点价位是1月初的2420.01元／吨，较2023年9月2日高点价格跌幅15.80%。年内低点价位是9月底的2080.14元／吨，较2023年年末低点价位跌幅14.12%。年内高低价差为339.87元／吨，较去年缩小118.13元／吨。展望2025年，供应面，2024/25年新玉米产量预计下降1110万吨至25917万吨，同比降幅4.11%。分地区看，东北地区因面积下降及部分内涝，华北地区因前旱后涝，产量下降；西北地区及南方地区因面积略增及雨热条件尚可，产量增加。进口量预计受政策调整，或降至1400万吨，全年新增供应预计达27317万吨。需求面，总需求预计同比略有增加，深加工行业变化幅度有限，饲料行业因生猪存栏增加，需求或同步增加，本年度玉米价格低于小麦，饲料小麦替代优势不明显，预计需求总量达26654.20万吨。供应量下降，需求量增加，2024/25年度玉米供需差预计降至662.80万吨，供需格局相对紧张，价格或逐步上涨，预计全国玉米均价总体呈现震荡上涨趋势，中间伴随波动性调整。预计高点或在11月，低点或在1月。2025年一季度或因购销活跃度提升、企业补货及贸易商建库支撑价格震荡上涨。二季度先跌后涨，一季度涨至高位后，二季度初高位回落，随后季度末售粮收尾，且小麦上市利多玉米，购销量下降或仍有上涨空间。三季度整体上涨，因本年度玉米供需差下降，或有青黄不接现象支撑价格。四季度新季玉米低开高走，然后下跌，影响因素和本年度四季度或趋同。